9月16日上演的放量下跌行情，創(chuàng)下六個月最大單日跌幅、本輪反彈最大成交量兩項之“最”。

　　建信基金表示，A股市場自7月下旬以來在不到兩個月的時間里，呈現(xiàn)出滬深300指數(shù)、上證綜指、深證綜指等主要市場指數(shù)上漲速度過快、漲幅偏高的行情，由此累積了一定程度的調(diào)整壓力，從而引發(fā)了上一交易日的集中風險釋放。

　　風險釋放過后，建信社會責任、建信潛力新藍籌等系列股票基金也將再次揚帆起航，為投資者創(chuàng)造更為優(yōu)秀的投資收益。

　　改革預期是前期促使A股市場上漲的主要動力

　　自7月下旬滬港通引發(fā)本輪反彈行情以來，滬港通當下的和深遠的意義引發(fā)的市場熱情顯著上升。對于中國股市而言，滬港通所蘊含的改革深化、資本市場進一步開發(fā)必將為其帶來滿滿的正能量。

　　但從本輪上漲行情的后半段來看，滬港通的力量很快就被熱情更高漲的國內(nèi)融資性質(zhì)的資金所超越。這些來源于券商融資業(yè)務的資金對改革深化和經(jīng)濟轉型帶來的長期紅利的敏銳度非常高，以至于可以忽略短期風險因素的存在，這些資金對改革政策、行業(yè)事件、上市公司外延式擴張或主營轉型高度青睞，由此推動市場活躍的氣氛始終不減。

　　宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面下滑引發(fā)負面預期為下跌重要因素

　　但是近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面下滑，引發(fā)了市場投資者對即將公布的三季報業(yè)績擔憂，投資者對業(yè)績的擔憂應是造成股市下跌的重要因素。

　　8月工業(yè)增加值同比增速滑落至6.9%，創(chuàng)近兩年最低水平；固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑降至13.3%，成為當前經(jīng)濟增長最不利的因素。更為嚴峻的是投資者對未來投資增速的展望并不樂觀：一是基建投資增速受制于財政收支放緩；二是地產(chǎn)投資受到銷售持續(xù)負增長的拖累；三是制造業(yè)投資受到產(chǎn)能過剩和去杠桿的壓制，出口、消費也同時出現(xiàn)小幅下降。雖然從國際經(jīng)驗來看，低位的經(jīng)濟增速也可以帶來很好的企業(yè)盈利增長，但是當前中國經(jīng)濟處于“三期疊加”階段，意味著經(jīng)濟增長的換擋期也是結構調(diào)整的陣痛期，企業(yè)盈利也會受到不能忽略的不利影響，產(chǎn)業(yè)的鏈條相互交聯(lián)決定了傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)都將受到不同程度的影響。

　　低估值績優(yōu)藍籌股呈現(xiàn)布局機會

　　李總理在夏季達沃斯論壇的講話表明，目前貨幣政策全面放松的概率較低，而且總理強調(diào)改革、轉型、創(chuàng)新和發(fā)展新興行業(yè)，使得市場對傳統(tǒng)行業(yè)的偏好進一步下降，但是傳統(tǒng)行業(yè)本身估值也處在底部位置，下跌空間有限，其中的低估值績優(yōu)藍籌股、特別是國內(nèi)細分行業(yè)龍頭上市公司反而會因全球資金配置視角的稀缺性而受到青睞，值得高度重視。

　　反觀于傳統(tǒng)行業(yè)相對的新興行業(yè)，預計其三季度業(yè)績下滑的幅度也會加大，將與目前樂觀預期的真實差距進一步擴大。雖然監(jiān)管層進一步擴大融資標的范圍，促使電子、計算機、醫(yī)藥板塊的可融資標的增加，短期內(nèi)會支撐風險偏好，但10月底三季報業(yè)績兌現(xiàn)帶來的“地心引力”可能會將股價大幅拉低到合理的水平，因此投資者應當注意高估值已累積起來的風險。長遠來看，新興行業(yè)和成長股依然代表經(jīng)濟轉型的大方向，在度過業(yè)績風險窗口和消化估值壓力之后，這些新領域仍會繼續(xù)煥發(fā)出蓬勃的活力，也將呈現(xiàn)投資機會。